专题：修复动能正在积聚 机构：阶段性反弹有望开启
10月28日，A股震荡反弹，四大指数集体收涨，其中创业板指涨3.40%，科创综指涨3.20%。Wind数据显示，当日沪深两市成交额放量至1.63万亿元，单日主力资金净流入243.34亿元，扭转了此前连续两日净流出的局面。
盘面上看，光芯片、创新药（CRO）、人形机器人等高弹性科技板块领涨。资金流向上看，电子、机械设备、通信等科技成长赛道亦成为“吸金”主力。
与此同时，近期中长期资金入场步伐正在加快。10月以来，超120家公司密集披露回购增持计划；首批主动ETF发行火爆或带来超300亿元增量资金。
展望后市，多家券商策略团队认为，市场正从流动性冲击中逐步走出，修复动能正在积聚，但短期仍需震荡夯实。在配置层面，“均衡配置、攻守兼备”仍是主流策略，同时，“科技超跌反弹”的机会也获多家券商团队共同关注。
从成交量来看，当日沪深两市成交额1.63万亿元，较上一个交易日放量1675亿元。
资金面上，据Wind统计，A股单日主力资金净流入额为243.34亿元，而此前的10月26日、27日，主力资金分别净流出219.25亿元、278.28亿元。
值得注意的是，区别于上周五反弹行情中宽基放量的局面，当日宽基整体上并无明显放量。
10月28日，股票型ETF全天成交1587.28亿元，较前一交易日微跌，但已是连续第17个交易日获资金净流入。
核心宽基ETF成交额居前，创业板ETF易方达、科创50ETF华夏、A500ETF南方、A500ETF华泰柏瑞成交额分别为116.07亿元、92.96亿元、53.61亿元、53.46亿元。除创业板ETF易方达成交额较上一交易日增长约20亿元外，其他宽基ETF放量规模均较小。此外，中证A500ETF国泰、沪深300ETF华泰柏瑞、中证500ETF南方等还出现小幅缩量。
对此，市场人士分析认为，相比托底资金的拉动，当日的反弹或更多体现为市场流动性的结构性恢复。
从资金流向上看，当日资金集中涌向科技成长赛道。据Wind统计，资金净流入量居前的行业板块分别是电子（235.71亿元）、机械设备（100.21亿元）、通信（83.79亿元），与上一交易日银行板块“独大”（96.94亿元）形成鲜明对比。
“进入10月下旬之后，科技板块催化增多，近期回调之后配置价值显著提高。”方正证券首席分析师袁稻雨指出，具体到科技股内部，“能涨价、能扩量、有新技术突破”的细分方向或将获得更多资金倾斜。
此外，10月最后一周也是上市公司三季报的密集披露期。据袁稻雨测算，在沪市已披露三季报的697家公司中，盈利覆盖面约九成，进一步增强了市场信心。
将时间线拉长，更多中长期增量资金也在加速入场。
一方面，产业资本密集出手。据记者不完全统计，10月以来，已有超120家公司披露新的回购或增持计划，且“发布即实施”的进度明显加快。
其中，科技龙头成为“大手笔回购”的一大主力。例如，10月27日晚，科创板晶圆代工龙头晶合集成抛出A+H股上限合计超10亿元的回购计划，其中在A股市场的回购金额上限达到8亿元。此前，长鑫科技、海光信息、新易盛、天孚通信、鹏鼎控股、胜宏科技等公司也在近期纷纷官宣回购计划，单家金额上限最高达20亿元。
另一方面，首批主动ETF“热卖”，有望引入超300亿元增量资金。截至10月27日，首批18只主动ETF自10月23日集中开售以来，已有11只产品完成了20亿元的发行目标。据万联证券分析师宫慧菁测算，按每只产品20亿元的发行规模计算，这批新产品或将为A股带来至少360亿元增量资金。
聚焦后市走向，多家券商策略团队普遍认为，市场正从流动性冲击中逐步走出，修复动能正在积聚，但短期仍需震荡夯实。
“目前A股主要宽基指数的估值已大幅回落，而估值的快速回落改善了市场的赔率结构。”华创证券策略首席分析师姚佩对21世纪经济报道记者表示，随着资金情绪修复，估值向合理中枢回归的动能积聚，当前A股优质资产的配置性价比较高。
中信建投证券策略分析师夏凡捷则提醒，当前市场仍处于“风险偏好修复和盈利验证”的阶段，后续或以震荡和结构性修复为主。夏凡捷对记者指出，后续投资者需紧盯三大变量：国内增量资金的入场节奏、海外利率环境的变化，以及三季报对盈利预期的进一步验证。
“短期内市场仍面临较多干扰，可能仍处于外部干扰与内部共识较难凝聚相交织的时间窗口。”华安证券策略首席分析师郑小霞的判断也更为谨慎。她的团队认为，市场下旬整体仍将延续弱势运行，但同时强调“11月的上涨行情可期，不必惯性悲观”。
具体分析来看，郑小霞团队认为，当前市场正处于第二阶段中段震荡期后半程，预计还将持续一周左右时间，随后将迎来第二阶段尾声加速上涨行情，“这也是年末上涨行情中的最大机会所在，因此当前正值年末上涨行情布局的窗口期。”
基于“短期震荡、中长期可期”的判断，配置上应该关注哪些机会、如何布局？
夏凡捷强调“均衡配置、攻守兼备”的配置思路，同时还表示，当前时点，随着市场底部显现、低位反弹，行业配置的重心也要由防守导向向进攻导向转移，核心聚焦三条主线：一是聚焦前期跌幅较大、三季报业绩强劲的被错杀板块；二是关注国际油价走高带来的上游能化板块的机会；三是仍保留一定的红利底仓配置。行业方面，重点关注AI（元件、电子化学品、通信设备）、有色（能源金属、小金属）、油气生产、煤炭、油运、银行等。
“市场企稳看科技，形成趋势看内需。”袁稻雨也认为，市场充分调整之后，有业绩、有逻辑的板块配置价值更加凸显。他建议，中期维度关注三方面配置机会：一是科技的超跌反弹，进入10月下旬之后科技催化增多，重点是美国CSP大厂的财报指引；二是重视内需与顺周期板块的配置价值，包括地产基建链以及部分消费品；三是关注对货币政策变化反应最为直接、业绩估值匹配度较好、能够稳指数的非银金融板块。
郑小霞团队则主张“AI产业趋势仍是后续最重要的方向”，建议趁低布局产业主线，重点把握三条投资线索：第一条主线是AI上中游硬件等产业景气趋势方向，包括光模块、PCB、CPO、光纤、液冷、存储及半导体设备链、电源设备、数据中心等；第二条主线是AI下游应用方向的主题和扩散性机会轮动，主要包括机械设备、机器人、游戏、软件等；第三条主线是具备强α支撑的农产品链条，包括农产品、化肥、农化制品等。
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责任编辑：宋雅芳
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